全球經濟格局的五大新趨勢

　　全球經濟格局正在發生深刻調整。新格局大致可以用如下五個特點來概括。

　　第一個特點：“雙核+五板塊”。

　　首先是“雙核”。“雙核”是指中國+美國。盡管在官方的外交表述中，中國政府盡可能回避類似于“G2”這樣的詞匯，但事實上在經濟領域雙核或者G2的格局已成事實，未來還會不斷強化。按2015年的數據，中國與美國占全球經濟規模的比重達到了36%。一個相對中間情形的預測是，2024-2025年前后，中國將成為第一大經濟體，屆時中國與美國兩個國家占全球經濟規模比重將超過40%。

　　雙核格局不僅表現在經濟規模這個簡單的數字上，它還深刻地反映在國際貿易、國際金融、國際人員流動、跨國直接投資、互聯網技術應用、自然資源消耗等實踐領域。甚至在國際關系、全球治理、軟實力、國際組織中的領導力、經濟發展的理念與模式方面，雙核格局也將有越來越突出的體現。雙核格局的鮮明特點是：在跨國比較或國際事務中，美國成為發達國家群體的典型代表者，不少時候是領導者；中國成為的新興市場與發展中國家群體的典型代表者，有時也是領導者。未來一段時間內，這種現象長期存在或者是不斷強化。

　　然后是“五個板塊”。

　　全球有二百多個國家和地區，國家與國家之間在人口、土地、經濟規模、經濟結構上往往存在巨大差異，但大致可以劃分為五個板塊。需要說明的是，這種劃分無疑是非常粗略的，但有利于我們直觀地理解全球經濟的大致輪廓和格局。

　　第一個板塊是美國與英國。最近一個熱點事件是英國的脫歐公投。從經濟的角度來講，一個非常明顯但又被大多數人忽略的事實是，英國經濟與美國經濟存在高度相似性，而與歐洲大陸或者歐元區存在較大差異。特別是在2008年之后，英國與美國無論在經濟指標上還是經濟政策決策上，都比較相似，而與歐元區是不一致的，甚至是“打架”的。

　　第二個板塊是歐洲和日本。這里是歐洲是大家通常理解的狹義的歐洲，或者說是歐元區國家。歐元區和日本的經濟結構與經濟發達程度是比較類似的，同時它們當前的貨幣政策與財政政策面臨的約束與客觀限制也類似。因此，雖然它們地理距離較遠，但也可以歸為一類來加以剖析認識。

　　第三個板塊是以中國和印度為代表的新型市場經濟體，也包括東南亞和拉美的一些新型市場國家。這一類國家的特點是增長潛力依然比較大，經濟前景主要取決于改革創新的意愿和政策靈活度。這一板塊最近幾年有一個突出的亮點，那就是印度經濟正在走上經濟崛起之路。

　　第四個板塊是資源經濟體。主要包括中東、非洲、拉丁美洲的一些資源經濟體。這一板塊的特點是受外部經濟影響大，經濟波動幅度遠遠超過世界平均水平。

　　第五個板塊是那些尚未步入發展正規的國家，以撒哈拉以南的非洲國家為典型代表。

　　第二個特點：不平等加劇

　　全球經濟新格局的第二個特點是不平等加劇。既包括國家之間的經濟不平衡，也包括國家內部的經濟不平等。國家之間的經濟不平衡也被稱為是“全球不平衡問題”，在金融危機之前的06、07年就已經討論得十分熱烈，表象是經常賬戶的不平衡，根源在于全球分工和儲蓄投資結構。國家內部不同部門和不同主體的收入不平等、財富不平等問題更為嚴重。

　　2014年8月在德國林島以青年經濟學者的身份參加“諾貝爾獎”獲得者大會。那一年有19位諾貝爾經濟學獎得主到會，我印象非常清楚，有超過一半的諾獎得主都以“不平等”為主題展開他們的學術演講。緊接著，法國經濟學家皮凱蒂出版了《21世紀資本論》，全書討論的核心話題就是不平等。這本書不僅在經濟學界引起了高度關注，同時在大眾中也可謂風靡一時。這些現象都表明不平等問題正在成為影響當前全球經濟社會發展的一個關鍵問題。

　　不平等本質是一個收入分配問題。以中國為例，去年13.6億人供生產了67萬億GDP這樣一個大蛋糕，那么這個大蛋糕是如何在13.6億人之間分配的？在資本、勞動、稅收之間是如何分配的？

　　要素分配的結構是一個樞紐，它直接關系著經濟的消費率和儲蓄率，決定著總需求，影響著經濟增長的動能。具體到當前，不平等加劇是宏觀上需求不足和產能過剩問題的重要原因之一，是經濟增長乏力的要害所在。

　　與此同時，從微觀上，不平等也會造成一系列的社會問題。在英國脫歐公投問題上，英國的精英階層大多是支持留在歐盟的，包括像《經濟學人》《金融時報》這樣的精英媒體，而很多普通民眾、草根階層是支持脫歐的，因為他們更關心移民和勞工問題、更關心社會福利分配問題。類似，在美國，多數精英階層更青睞希拉里，而支持特朗普的往往是普通民眾和草根階層。

　　而且收入分配不平等的問題絕不局限于英國與美國，而是全球普遍存在的，并且近些年不斷加劇。在俄羅斯，在拉丁美洲，在中東地區，以及在我們國家近年來也出現了一些苗頭。

　　第三個特點：貨幣大寬松

　　第三個特點是貨幣寬松，不是一般的“寬松”，是“大寬松”。經濟學上，有很多類似的詞，如“大蕭條”“大緩和”“大分流”等等，用來描述經濟史上某一個時期最突出的特征。如果要用一個詞來概括2008年金融危機滯后全球經濟的突出特征，我想最合適的莫過于“大寬松”。網絡上大家更喜歡的詞是“大放水”，同樣的一是。

　　2008年金融危機之后，幾乎所有的國家都在貨幣“大寬松”或者說“大放水”。美國、歐洲、日本等經濟體都采用了大規模救市方案，尤其是在貨幣政策上，相比以往可以說是無所不用其極。首先是采用傳統貨幣政策——降低利率；利率到達零下限之后開始量化寬松（QE）；多輪量化寬松之后，發現效果不明顯，規模也遇到了限制；然后又開始嘗試負利率。

　　之所以在貨幣政策上大顯身手，一個重要的、但又往往不便明說的原因是財政政策受到限制，空間有限、政治上的可行性低；推行結構性改革又困難重重。

　　第四個特點：資產價格波動加大

　　貨幣“大寬松”造成了一個直接的結果，即全球范圍的流動性過剩。一方面表現在資金過剩，另一方面表現在優質資產不足。大量的資金追逐著有限的資產，于是造成了全球經濟新格局第四個特點——資產價格波動加大。

　　資產價格又如一個海平面，在均衡狀態下，各類資產的收益率是趨于相等的。但當大量的資金在全球范圍內尋求投資機會、追逐優質資產的時候，海面就會掀起風浪。流動性越過剩，資產價格海平面的風浪就越大。所以，我們在過去幾年時間里不斷看到各類資產價格的大起大落、暴漲暴跌，從房地產、到大宗商品、到匯率、到權益和債券，包括黃金和另類投資品。

　　第五個特點：增長動能短期內趨于衰竭

　　全球經濟新格局的第五個特點，是世界經濟開拓新市場的步伐暫時停滯，于是增長動能短期內趨于衰竭。這里的開拓新市場既包括“外延式的開拓新市場”，例如地理上新市場的出現；也包括“內涵式的開拓新市場”，例如存量市場的壯大。

　　這一點很像20世紀70年代的初期。為什么這么說呢？二戰結束至今70多年的歷史，從經濟增長史的角度大致可以分為幾段。

　　二戰之后到70年代初是第一階段，這一時期世界經濟增長動能以歐洲和日本的戰后恢復與建設為代表，在這些動能的帶動下，開拓了新的市場，掀起了一輪世界經濟的增長高潮。但是到20世紀70年代初的時候，這兩個市場短期內趨于飽和，維持經濟增長需要尋找新的動能。所以我們看到在20世紀70年代初，發生的很多事件跟我們現在的情況是非常像的。出現了大規模產能過剩，出現了主要經濟體的經濟增速下降，出現了大宗商品價格的大漲大跌，出現了貿易保護主義抬頭，出現了國際關系和地緣政治的一系列動蕩。

　　從1970年代中后期開始，新的一輪世界經濟的增長開始，主要以亞洲四小龍為亮點，開拓新的市場，帶動全球經濟的增長。再然后是第三波，以中國為代表的新興經濟體在90年代之后的市場拓展。

　　在新的增量市場不出現的情況下，就會有大量的產能過剩，貿易保護主義會抬頭，貿易全球化短期內可能受阻。近年的貿易摩擦大量產生，尤其是中國成為了眾矢之的。不僅是歐美等發達國家對中國實施反傾銷、反補貼的審查與制裁，甚至一些傳統的新型市場經濟體，比如巴西、阿根廷，也爭相采取針對中國的貿易保護措施，以保護國內市場。

　　國際貿易和國際資本流動是國際經濟交往的兩個主要形式。在貿易主義抬頭的情況下，國際間的資本流動就會更加興起，企業更需要通過資本流動的形式開拓海外市場，在全球范圍內進行資源配置和生產分工。所以我們就容易理解，為什么近年來越來越多的中國企業開始到海外“買買買”。復興、安邦、阿里巴巴、三一重工、吉利、萬達等等，這不是某家企業或者某個行業的個別行為，而是普遍性的。與此同時，越來越多的中國居民或家庭開始考慮將部分金融資產配置到海外，包括在國外購置房產，配置海外金融資產等。