互聯(lián)網(wǎng)金融：從草莽到規(guī)范

　　[2015年7月，中國人民銀行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，正式確立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的基本法律框架，由“一行三會”對互聯(lián)網(wǎng)金融實施分類監(jiān)管。]

　　從草莽到規(guī)范，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正在經(jīng)歷著行業(yè)的重整和洗牌。2016年，隨著e租寶、大大集團、金鹿財行等風險事件的接連爆發(fā)，網(wǎng)貸監(jiān)管政策征求意見稿的下發(fā)，以及多部門聯(lián)合整頓，更讓互聯(lián)網(wǎng)金融這個新興的行業(yè)面臨了前所未有的輿論危機和行業(yè)危機。

　　近期，第一財經(jīng)研究院、國家金融與發(fā)展實驗室、東航金融聯(lián)合發(fā)布的《中國金融風險與穩(wěn)定報告》顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融主要存在技術(shù)安全性、借款人信用違約以及平臺龐氏騙局等三大風險。

　　《報告》認為，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，圍繞金融生態(tài)圈的建立，傳統(tǒng)的機構(gòu)監(jiān)管模式已經(jīng)無法再適應快速發(fā)展的金融業(yè)態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)金融正在從一個野蠻發(fā)展逐步走向規(guī)范發(fā)展的時代，未來金融監(jiān)管需要的是功能監(jiān)管而非機構(gòu)監(jiān)管。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展新階段

　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展正面臨著很多挑戰(zhàn)，但新的機會也在孕育。

　　北京師范大學金融系教授鐘偉也在“改革和風險的平衡”研討會暨《報告》的發(fā)布會上指出，互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛經(jīng)歷了急劇發(fā)展的過程，從混亂進入調(diào)整的過程中，有多方面因素造成了它的問題。

　　《報告》認為，從負面來看，風險的暴露將可能會延緩互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度，但從正面來看，風險控制的能力本身就是金融機構(gòu)的核心能力，競爭的勝者將開拓出真正適合行業(yè)健康發(fā)展的模式和技術(shù)。

　　金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在快速融合，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的交易成本和信息成本優(yōu)勢極大地推動了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。然而，《報告》認為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，其在制度、法律、稅收等方面的優(yōu)勢將會逐漸消失。

　　與此同時，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也已覺醒，銀行、證券、保險、基金等機構(gòu)均加快了各自“互聯(lián)網(wǎng)化”的步伐。互聯(lián)網(wǎng)金融給金融機構(gòu)、金融市場、金融體系所帶來的深遠影響才剛剛開始。

　　展望未來，相比過去PC(個人電腦)主導的互聯(lián)網(wǎng)時代，《報告》認為，移動互聯(lián)網(wǎng)所帶來的重要影響是網(wǎng)絡聚集度更高，世界變得更小。因為移動互聯(lián)網(wǎng)的連接，人與人的空間維度更小了。“在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)金融的最終業(yè)態(tài)應該是更少的節(jié)點(即壟斷程度更高的金融平臺)，更多的接入(消費者因為某種原因都和這個金融平臺產(chǎn)生聯(lián)系)。”《報告》顯示。

　　這意味著，當前互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭和整合應該才僅僅是開始。

　　從機構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管

　　互聯(lián)網(wǎng)金融進入新的發(fā)展階段，這也給監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。

　　2015年7月，中國人民銀行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，正式確立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的基本法律框架，由“一行三會”對互聯(lián)網(wǎng)金融實施分類監(jiān)管。

　　具體來看，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重點是互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸(包括P2P網(wǎng)絡借貸和網(wǎng)絡小額貸款)、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融七大領(lǐng)域。

　　互聯(lián)網(wǎng)支付將由中國人民銀行來監(jiān)管，網(wǎng)絡借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務由中國銀監(jiān)會來監(jiān)管，股權(quán)眾籌和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售由中國證監(jiān)會監(jiān)管，而互聯(lián)網(wǎng)保險則由中國保監(jiān)會來負責。

　　《報告》認為，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管以機構(gòu)性金融監(jiān)管為核心。按照金融機構(gòu)申請牌照時所聲明的機構(gòu)名稱來進行分別監(jiān)管，如銀行、保險、證券、信托等，這是一種“事先”的“聽其言”的僵化監(jiān)管模式。

　　“但金融創(chuàng)新不僅使金融交易技術(shù)日趨復雜，而且使交易成本和金融服務業(yè)的進入壁壘不斷下降，金融機構(gòu)之間的業(yè)務界限越來越模糊。此時按照既定金融機構(gòu)的形式和類別進行監(jiān)管的傳統(tǒng)方式已經(jīng)很難奏效。”《報告》顯示。

　　事實上，監(jiān)管部門也已經(jīng)開始探索從“牌照”監(jiān)管到功能監(jiān)管。

　　就在前不久的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會掛牌儀式上，央行副行長潘功勝首次提到了“穿透式”監(jiān)管，即要透過互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的表面形態(tài)看清業(yè)務實質(zhì)，將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透聯(lián)接起來，按照“實質(zhì)重于形式”的原則甄別業(yè)務性質(zhì)，根據(jù)業(yè)務功能和法律屬性明確監(jiān)管規(guī)則。

　　《報告》建議，隨著金融技術(shù)的不斷進步，尤其是金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的融合日益加深，互聯(lián)網(wǎng)金融正在從野蠻發(fā)展的時代逐步走向規(guī)范發(fā)展的時代，監(jiān)管機構(gòu)也在思考和實踐，未來金融監(jiān)管需要的是功能監(jiān)管，而非機構(gòu)監(jiān)管。

　　“在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，圍繞金融生態(tài)圈的建立，傳統(tǒng)的機構(gòu)監(jiān)管模式已經(jīng)無法再適應快速發(fā)展的金融業(yè)態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應用，并沒有改變金融的功能，因此在監(jiān)管中功能監(jiān)管的重要性變得更加突出。”《報告》顯示。